人民币趋势不明加大NDF市场套利风险

     上周突然弥漫的人民币贬值预期，让海外NDF市场美元兑人民币价格也异常高企，并给了市场很大的套利空间，但分析师指出，NDF市场最近的波动太大，可能使目前做套利交易的风险加大。

　　一银行间市场的相关人士介绍，目前套利交易的一般做法是，在NDF市场卖出美元并同时在境内远期市场买入等量同期限的美元，因为现在NDF市场对人民币的贬值预期比境内市场更为剧烈，进行了上述交易后，就可以获得一定的价差，这部分的收益是很可观的。

　　以昨日的中间价6.8479为参考，根据彭博数据库显示的价格，1年期美元兑人民币NDF价格为7.0984元，境内1年远期的升水点数为550，就是境内1年远期的美元兑人民币价格为6.9029元，那么在两个市场之间进行套利的话，1年后就可以获得1955点的价差。

　　而且该市场人士还指出，如果选择的方向有利的话，这笔交易也许不一定需要“死扛”到一年后等待获利，比如说若NDF价格回落，而境内远期市场变化不大，就可以选择把两个交易都进行反向平仓。仍然以之前的数据为例，如果NDF价格回落到6.9000元，而境内远期价格不变，则平仓后也可以获得1984（7.0984~6.9000）点的价差。

　　不过，国内某商业银行的外汇分析师指出，客户想要进行套利交易需要一定的条件，并且现在NDF市场的巨大波动使得套利的不确定性增加。

　　到现在为止，人民币的趋势还是一个未知数，进行套利交易可以获得多大的价差也有较大的不确定性，这些交易合约时间与期限的选择或许是个难题。分析师表示，如果人民币的贬值趋势得到确认，或许将打开更大的套利空间。

　　中信银行的外汇分析师杨胜琨指出，企业客户想要如此获利的话，需要在境外有分支机构或母公司，并在当地找到可以做NDF市场交易的银行代之进行，并且境内与境外的机构有真实的结售汇需求，即需要配合境内公司与境外真实的进出口交易。

　　“在境内远期与境外NDF市场之间，如果有取巧的心理，而方向出错无法平仓的话，到时候又拿不出真实的贸易文件，这是很麻烦的，所以必须配合境内外机构之间的进出口贸易。”杨胜琨强调。

　　对于近来的套利交易是否增多，杨胜琨表示，“据我所了解，套利交易一直有企业在做，这是一个锁定汇率风险的好方法。”杨胜琨说，“不过这些程序不会在一个银行内完成，可能只是在某家银行做一个环节。”