独家分析：宏观调控收紧 股市楼市堪忧

深陷股市和楼市的投资者要注意风险，在下半年公司盈利情况没有完全见好和出口完全实现正增长的情况下，经济复苏仍面临严峻的调整。 “小阳春”中不断上涨的股市和楼市奇迹还能继续吗？那些在金融危机中火中取栗赚得瓶满钵满的投资者或者投机者还能笑到最后吗？现在看来，一切都有可能发生变化，中国的宏观调控政策尤其是货币政策正在酝酿变化。 10月22日，中国前三季度宏观经济数据发布，三季度GDP增长8.9%，已经恢复到金融危机前的水平，由此看来全年GDP“保八”无虞，而CPI、PPI降幅也大幅收窄即将转正，宏观调控转向的条件已经成熟。 当天的发布会上，国家统计局发言人李晓超表示，通胀预期已经渐行渐近。而在此前的一天，国务院常务会议要求，今年后几个月，要把正确处理保增长、调结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。这是本轮调控一年来，国务院会议文件中首次提到通胀，“管理通胀预期”。 通常的解释是，政府之所以敢于抛出天量信贷，底气就是因为物价指数连月走低，而一旦通胀抬头，政府就将放弃极为宽松的货币政策。现在，这个信号已经越来越明显。 10月中旬，银监会召开2009年第三次大型银行风险分析会。银监会党委副书记、副主席蒋定之在会上指出，大型银行要贯彻落实国家产业政策，严格限制对产能过剩行业和重复建设行业的贷款投放。 10月下旬，国土资源部近日发出通知，要求产能过剩行业一律不得安排用地指标，其中包括“未经国务院及国务院投资主管部门审批的钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、船坞船台等产能过剩行业和重复建设项目”。 对于经历过上一轮中国经济过热的人来说，“收紧土地和信贷两个闸门”，是一句耳熟能详的话，这样的政策表述，一般预示着宏观经济已经过热，宏观政策已经开始收紧，现在，为了治理产能过剩，土地和信贷两大闸门已经重启。 至少数据上，现在的中国经济已经与五年前的经济高歌猛进有所类似，今年3季度的经济增长已经达到了金融危机前水平，所不同的是，五年前中国与世界同处在景气周期的上升通道中，而今天中国经济只是复苏中的“小阳春”，而世界经济仍在衰退的阴影中徘徊。 现在的宏观政策的转向，广大投资者的企业经营者也不必过分当心，现在虽然也暂时搁置对湛江钢铁项目的审批，但不意味着马上会出现叫停铁本钢铁和新丰电厂类似的事件，即使宏观政策转向，也会相当温和，而其也并不意味着振兴政策的退出。 政策的取向更多的可能是微调宽松的货币政策，更多的可能是打压股市和楼市所积聚的泡沫，中国的股市指数半年来几乎翻番，而北京的四环内房屋均价已经突破2万元大关，在出口负增长20%以上，经济复苏乏力的大背景下，这种现象无法解释。 深陷股市和楼市的投资者可能要注意风险，在下半年公司盈利情况没有完全见好和出口完全实现正增长的情况下，中国经济复苏仍面临严峻的调整。股市和楼市突然爆发，更多的原因是天量信贷下的“热钱”无处可去，获得贷款的国有企业，不敢投资生产线，不敢冒产能过剩、产品积压的风险，于是通过种种渠道流向股市和楼市。现在资金上游面临着收紧风险，谁来接盘维护繁荣局面的呢，已经有消息表明，中国的住房公积金将投资保障性住房建设，中国的养老金将投资股市等资本市场，这些或许都是潜在的埋单者，也更加明显的显示出一旦货币政策收紧，股市和楼市将面临无人接盘的危险。