中国在美元稳定问题上不能妥协

  受到隔夜美元继续上攻，再创5个多月来新高影响，人民币兑美元继续回落。人民币 连续11个交易日回调，续创汇改以来最长下挫时间记录。

    美元的持续走高，虽然有连续走弱反弹的因素，但是最关键的因素在于中国的态度。中国总理温家宝在会见来华观看奥运会的美国总统布什时，就明确指出当前最紧要的问题就是希望美元能够保持一定时间段的稳定。

    目前来看，虽然美元并没有如市场预想的那样，开始脱离底部区域，但至少美元也已经不像一年前那样，被市场看得更空。美元的涨与跌，其表现仍然取决于各国的央行的态度，毕竟，进入新的敏感时期，只要美联储能够切实地控制住美元的超量供给，美元，而不是美国的经济，能否在技术上继续走强，决定着新一轮牌局。

    在这种时刻，中国应该合理引导人民币升值预期，升值不宜过快，且必须打破升值预期。人民币汇率持续升值给一些出口企业签订合同造成不少麻烦，也给一些热钱提供了套利机会。无论是从打击国际热钱，还是从保护国内出口企业的角度考虑，人民币汇率的升值步伐都应该放慢，并改变单边升值的做法。浮动汇率本身意味着能上能下，单边做法并不现实，对汇率而言，目前，人民币升值趋慢的因素显而易见。未来人民币汇率改革将侧重关注机制而非汇率水平，更不是单向的大幅升值。

    此外，随着今年11月美国大选水落石出，美国的经济金融政策和战略估计会进行大的调整，届时本轮美元的贬值周期即将结束。随后人民币汇率走势即可能发生改变。人民币升值预期变化必然带来资金流向的改变，要抓紧研究和防范跨境资本流动逆转之后对我国经济的冲击，未雨绸缪，早作准备。现在可考虑利用目前我国外储充裕，趁国际市场调整之机，大量收购资源类和股权类资产，以对冲未来汇率变动对我国带来的不利影响。

    综观全球，这个世界汇率波动更大是有危险的，过去10年来欧元对美元的极端运动，在使贸易和投资流向变形的同时，已经产生巨大的商业上的不确定性。它们也对经济焦虑和平民主义的贸易反对作出贡献。美元若继续贬值，将加重这轮汇率波动。