汇市谁领风骚 美元不发生危机还是亚洲货币崛起?

　　在次贷危机的影响下，国际汇市波动剧烈，美元成为众矢之的，堪称“泥沼中的大象”。但专家表示，虽然美元的国际货币光环将会褪色，但发生美元危机的可能性不大，而亚洲货币继续升值的可能性较大。

　　美元危机不会发生

　　美联储大幅降息使得经过通胀调整后的美元实际利率位于G7之末。而联邦基金利率期货行情显示，二季度美元基准利率仍将继续下调，美元正朝着融资性货币的方向发展。

　　不仅如此，摩根斯坦利外汇分析师任永力日前发布的研究报告表示，美国经济及其外交政策可能损害了美元在国际上作为价值贮藏手段的吸引力。国际货币基金组织公布的数据验证了上述观点，2007年年末，美元在全球外汇储备中的比重为63.9%，接近历史低位。在上世纪70年代中期和80年代晚期，疲弱的经济导致了美元疲软，也使美元的价值贮藏地位下降，不过这两个时期过后美元最终都恢复了地位。

　　对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰教授撰文指出，美元贬值符合美国的眼前利益，但将动摇美元的国际货币地位，欧元的存在有可能使得美元丧失霸权地位。笼罩在美元之上的光环正在褪色，但这并不表示美元危机来临。

　　丁志杰认为，贬值并不一定会导致货币危机。货币危机是指汇率出现短期大幅贬值，并对经济产生强烈冲击。但由于美元和美国在世界经济中的特殊地位，美元大幅贬值没有对美国经济金融产生实质性损害；在强势美元政策幌子的掩盖和主要发达经济体共同努力下，美元在较长时间里实现了有序贬值，而不是短期剧烈贬值。

　　任永力也认为，美元作为价值尺度和交换媒介的主导地位仍旧稳固。对许多国际大宗商品来说，美元仍将是最有效的价值尺度。许多主要商品交易所位于美国国内，石油出口商单方面改用其他货币定价并不太现实，大宗商品用美元计价有着很强的“粘着性”；新兴市场对新兴市场的贸易绝大多数时间还将用美元定价，所以美元仍将是商品贸易中的主导性货币。

　　世界上多数实行盯住汇率制度的地方都是盯住美元。退出盯住汇率的国家和地区往往需要实行独立的货币政策，而不是改盯欧元或其他货币。而美元也是许多国家（包括独立浮动制国家）的干预货币。另外，除了欧洲币种以外，几乎所有的双边汇率都是针对美元的。随着贸易金融全球化的加速，美元货币会变得更为有效，美元作为交换媒介的地位甚至会进一步强化。

　　亚洲货币或崛起

　　从去年四季度开始，不少货币专家便猜测美元有可能结束长达6年的下跌走势。虽然今年一季度这种预期未能兑现，但是仍有分析师坚信，美元年内企稳回升的概率较大。

　　对于欧系货币尤其是欧元而言，基准利率是否与美元联动将在很大程度上决定其走势。欧元今年仍有上升空间，对美元突破1.6的可能性仍然存在。但高盛的测算显示，从购买力来看，美元对欧元汇率大约低估了四分之一。

　　对于商品货币如加元、澳元等来说，走势可能不容乐观。有研究员表示，在全球经济增速放缓甚至衰退的背景下，石油、黄金等大宗商品的真实需求将会减少，尤其是美元有可能反弹将直接导致商品价格回落，与商品价格关联度较高的加元、澳元等大幅上涨的可能性不大。尤其是加元，其与美国经济关联度极高，美国经济近期出现的困境将使加拿大难以独善其身。

　　而亚洲货币有可能成为全球汇率市场的宠儿。日元近10个月以来的表现证明了这一点。亚洲另一主要货币――人民币更是被诸多顶级投资家看好，市场目前预期今年人民币对美元的升幅将超过10%。此外，高盛的分析师还指出，考虑到出口因素，亚洲其他货币往往存在一定的低估，新加坡元、马来西亚林吉特等都可能升值。