BBH：人民币升值、货币政策收紧均需待到2010年

　　布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarriman)的分析师团队指出，在本周一系列中国月度经济指标公布后，人民币无本金交割远期(NDF)市场定价暗示现汇在未来1年内将基本走平。

　　该行称：quot;NDF6月定价暗示人民币将在未来1年内升值2%，7月时预期升值幅度降至1%，直至本月的持稳，趋势反映了市场认为中国经济复苏前景依然脆弱，因此眼下当局还不会考虑收紧政策，人民币也难以升值。

　　在本月央行开始明确政策微调的提法后，国债价格数日来不断走高，quot;但随后的官方评论却试图澄清，政府将尽全力避免资产泡沫的形成，同时促进实体经济部门的活动性。quot;

　　BBH同时预计，人民币升值和中国货币政策收紧的时点将离得很紧，然而这在2010年前不大可能发生，而quot;货币政策会在2010年中何时收紧将取决于未来数月经济数据的表现。quot;

　　此外，需关注M1货币供应的增长和CPI的后延相关性，quot;数月内通胀风险将逐步现形，可能再度引燃政策收紧的预期，但我们认为中国央行对此不会过于关注。投资者还不如盯紧中国实体经济会如何表现。