后黄光裕时代 国美系“资本拼图”三大悬念

　　□本报记者 林喆 陈健健

　　家电连锁、房地产开发，两大价值数百亿元的“价值180亿元的鹏润控股100%股权。

　　资料显示，鹏润控股下属资产包括多个土地一级开发和土地整理项目及房地产二级开发项目。其中：土地一级项目主要位于北京市，总占地面积超过10052.38万平方米；二级开发项目主要集中在北京、重庆、无锡等城市，包括住宅、商业、写字楼等，总规划占地面积约52.56万平方米，建筑面积约101.61万平方米。

　　2007年，鹏润控股净利润为3497万元，该公司预测2008年和2009年净利润将分别达到3.5亿元和6亿元以上。显然，在房地产业景气下行的趋势下，鹏润控股的盈利能力将大打折扣。同时，以现在的市盈率水平，鹏润控股的估值很难达到180亿。

　　那么，近期重组无望的中关村，将何去何从？

　　中关村一位高管人士指出，目前公司的主业定位依然是科技地产，各业务单元生产经营正常，在没有鹏润资产注入的情况下，公司也能维持运营和盈利，今年有关的业绩承诺能够实现。

　　现在，中关村的主要经营性资产包括中关村建设94%的股权和四环医药99%的股权，其中，中关村建设是公司核心的盈利性资产。

　　资料显示，中关村原持有中关村建设45%的股权，后与大股东进行资产置换获得中关村建设48.25%股权。其中，大股东鹏泰投资承诺，若北京中关村开发建设股份有限公司2008年扣除非经常性损益后的净利润未达到预测的6,221.78万元，鹏泰将以现金方式，在上市公司出具2008年年报前将差额部分补足。

　　另外，中关村原计划将持有的四环医药99%股权作价39,600万元转让给第一大股东鹏泰投资；将控股子公司北京中实混凝土有限责任公司将其持有的四环医药1%股权作价400万元转让给鹏泰投资。但后来，公司决定暂缓。

　　中关村一位高管向记者透露，目前四环正在重新打造经销网络，这也是公司在保持盈利方面的考虑。

　　35.55%

　　82.59%

　　85.0005%

　　20%

　　14.995%

　　80%

　　17.41%

　　29.14%

　　60%

　　10.69%

　　9.02%

　　间接控股

　　一致

　　行动人

　　黄光裕资本谱系图

　　本报资料图片 制图/王春燕