国美有意借壳回归A股

三联商社（600898）的股权之争落下帷幕，国美电器（0493，HK）的下一步动向愈发为市场关注。本报记者获悉，国美回归A股可能借壳三联商社或中关村（000931），但是首先要完成的是将国美集团下的非上市部分与已上市部分合并，合并后作为一个整体再回归A股。

　　借壳在考虑之中

　　日前，一条有关国美旗下未上市部分将装入中关村的消息引发市场关注。该消息称，在今年5月7日将价值180亿元的鹏润地产的地产业务放入中关村后，黄光裕原本希望，将中关村变为其地产业务旗舰。但是，由于今年紧缩货币政策对国内地产业务的巨大冲击，地产类上市公司要想从资本市场融资难度大大增加，因此，近日中关村的管理层提出了“将国美电器在北京、上海等地的剩余300多家店面放入中关村”的重组方案。

　　目前三联商社和中关村均在停牌之中。

　　国美电器总裁陈晓昨日晚间对记者透露，三联商社与中关村都在国美电器回归A股的途径考虑之中。“目前市场对国美如何回归A股很关注，很多机构给出了很多建议，不过怎么实现回归A股还无具体实质性的方案，目前还处于咨询阶段。”

　　回归A股是肯定的事，国美电器副总裁何阳青对本报记者表示，公司已经提出申请，目前仍在等待有关部门的批复。早在国美电器赴香港上市之时，囿于有关规定，只有65%的资产装入了上市公司。

　　国美电器昨日公布的中报显示，上半年公司营业收入约248.74亿元人民币，同比增长17.6%；公司权益所有者应占净利润为11.5亿元人民币，同比增长191.1%；每股盈余8.9分。

　　截至2008年6月30日，香港上市公司共有门店828家。而国美集团旗下未上市部分门店有351家，其经营状况与上市公司部分大致接近，上半年实现的销售规模约占上市公司销售规模的三分之一。

　　“国美回归是一个整体解决方案”，陈晓强调，国美的上市部分与非上市部分是个整体，首先要合并，合并后作为一个整体再回A股。

　　重组三联挑战犹多

　　此前还有消息称，国美旗下非上市部分的300多家门店将以另一种方式进入A股市场，即：将其注入国美电器刚刚完成控股的三联商社。

　　对此，陈晓昨日表示，在有关工作完成之前，不可能有重组三联商社的计划。其所指的工作包括：国美会与三联商社其余股东协商提议，召开股东大会来改选董事会，进而产生新的管理团队，完成对原上市公司的审计。“在这些所有事情完成之前，不可能有重组计划。”

　　目前虽然国美在三联商社的第一大股东地位进一步巩固，但是重组三联依然面临较多挑战。一方面，三联商社的直营店只有10多家，而三联的品牌、门店物业资源、特许经营体系等最为命脉的资产仍掌握在三联集团手中；另一方面，国美与三联商社都从事家电销售行业，同业竞争不可避免。

　　记者获悉，有关三联品牌，国美正在与三联集团进行沟通。有关同业竞争，某投行人士表示，如果国美电器与三联商社在不同地区分别经营业务，或者两家上市公司走不同经营线路，可避免同业竞争问题。

　　截至2008年6月30日，国美电器在青岛开有26家门店，济南有18家门店。