京东方负债沉重：定向增发缩水逾半

京东方负债沉重

　　本报记者 尹 锋 北京报道

　　京东方是幸运的，在多家公司拟通过增发股票融资的方案被证监会否定之后，7月22日，京东方(000725)公告称，其22亿巨额融资方案顺利获得通过。

　　京东方公关总监张宇对《华夏时报》记者表示：“该笔融资将按照资金使用的优先级别，率先投入成都4.5代线的建设中去。”

　　但据记者了解，本次融资方案与京东方最初的60亿融资方案相比，缩水38亿，原先拟定的资金使用途径也相应削减。而由于削减了定向增发融资偿还银行贷款的用途，目前京东方的资产负债率依然高企。

　　融资缩水受累股市低迷

　　按照京东方最终版本定向增发融资方案，京东方拟向成都工业投资集团有限公司(下称“成都工投”)、成都高新投资集团有限公司(下称“成都高新”)和北京经济技术投资开发总公司(下称“北京经投”)3家企业非公开定向增发411334552股人民币普通股，发行价格5.47元/股，募集资金22.49亿元。

　　其中，“成都工投”认购201096892股，出资近11亿；“成都高新”127970749股，出资近7亿；“北京经投”认购82266911股，出资近4.5亿。

　　而与原计划相比，本次增发融资缩水了38亿元人民币。据记者了解， 2007年8月31日，京东方(000725)董事会通过非公开发行股票计划，未来京东方将发行最多8.5亿股股票，可望募集资金最高人民币60亿元(约7.9亿美元)。

　　在完成定向增发后，京东方光电前十大股东也发生变化，原第一大股东北京京东方投资发展有限公司的股权比率将由27.07%下降到23.68%，北京电子控股有限责任公司的股权将由10.12%下降到8.85%，“成都工投”和“成都高新”成为第三和第四大股东，原有的两个自然人股东黄映彬、李明公和PERSHING LLC公司退出前十大股东之列。

　　由于融资规模的缩水，京东方原先的融资规划面临调整。

　　据记者了解，最初制定的60亿融资计划有3个用途，其一为打造4.5代TFT LCD生产线，预计投资额约31亿元人民币，而其中有22亿元资金来自此次融资所得；其二，为该公司拟向京东方光电增资22.68亿元，以助其偿还其银行贷款；最后一项则是作为公司流动资金。

　　京东方公关总监张宇对《华夏时报》记者表示：“京东方调整融资规模，主要是受当前低迷的股市影响。很多公司的增发融资计划今年都没有能够通过，京东方为了能够顺利完成定向增发，所以调整了融资额度，希望能够顺利通过。”

　　张宇否认融资额度的调整与公司的业绩或发展战略有任何关联度。“不涉及到京东方实际的业绩情况。”张宇表示。

　　张宇同时告诉记者：“当初谈定的定向增发对象都已经完成了认购，并且本次增发方案已经获证监会批准。”

　　京东方公关总监张宇对《华夏时报》记者表示：“按照资金使用的优先安排，22亿的融资主要投向成都4.5代液晶面板生产线，偿还银行贷款的资金将安排在其后。”

　　债务负担未解除

　　由于削减了用定向增发融资偿还银行贷款的用途，京东方的资产负债率依然很高。

　　截至2007年6月30日，京东方光电的总资产约为101亿元人民币，总负债约为76亿元人民币，其中银行贷款约为58亿元。

　　虽然定向增发完成之后，随着总资产的增加，京东方的资产负债率会有一定摊薄，但整体负债比率仍然较高。据介绍，截至2007年12月31日，京东方资产负债率将由58.74%下降到50.31%,下降8.43%。随着京东方调整融资计划，京东方沉重的债务负担依然没有解除，这将直接制约京东方的盈利水平。

　　据京东方方面表示，银行贷款平均利息率高达7%，京东方光电科技有限公司的资产负债率一度高达70%。2006年，京东方光电全年的利息费用约为 4亿元人民币，2007年上半年的利息费用为2亿元。

　　北京京东方光电科技有限公司拟用60亿募集资金中的22.68亿偿还银行贷款，使其银行的资产负债比率下降到合理水平。如果按照原60亿融资计划，京东方光电的资产负债率可以大幅下降，每年减少财务费用约1.6亿元，并且可以增加流动资金1.82亿元。

　　但随着融资规模的巨额缩水，京东方每年仍然将背负巨额的财务费用，京东方的业绩仍将受到影响。

　　另外，成都京东方4.5代线运营对于资金量的需求也巨大。据记者了解，京东方4.5代线项目投资31.1亿元，其中22亿资金计划通过非定向增发募集，其余靠银行贷款解决，资金缺口高达9个亿。

　　今年早些时候，京东方动用2.4亿现金对于成都京东方进行增资，增资完成之后，京东方成为成都京东方的控股股东，京东方将为成都京东方背上巨额负债。

　　对于如何解决目前沉重的负债问题，京东方相关人士表示，具体计划不方便透露，但会在后续出台一系列补救措施。

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　　京东方 深天马竞逐4.5代液晶生产线

　　本报记者 尹 锋 北京报道

　　炎热夏季的到来似乎也带动了国内液晶面板企业的骚动，龙腾光电、上广电、京东方等企业纷纷在这一个月内宣布了重大的投融资计划。深天马(000050)也不甘落后，于7月23日宣布，将投资3.6亿元，在成都兴建4.5代液晶面板生产线。

　　这是继2008年3月，深天马位于上海张江工业园区的第一条国内4.5代线投建成功之后，在国内拟投建的第二条4.5代线。

　　深天马这次在成都投建4.5代液晶面板生产线，拉开与京东方直接的竞争。据记者了解，深天马本次合作的对象与京东方投建成都4.5代线的对象一模一样，分别为成都工业投资集团有限公司(下称“成都工投” )和成都高新投资集团有限公司(下称“成都高新”)。

　　深天马4.5代线落户成都

　　7月21日，深天马董事会第二次临时会议通过《关于设立成都天马微电子有限公司的议案》。

　　深天马拟出资3.6亿人民币，与成都工业投资集团有限公司和成都高新投资集团有限公司共同成立成都天马微电子有限公司(暂定名)，注册资本为12亿元人民币，总投资30亿元人民币。

　　成都天马微电子有限公司建设项目为第4.5代薄膜晶体管液晶显示器生产线。其中深天马拟出资3.6亿人民币，占成都天马30%股权，成都工投出资5.136亿元人民币，占成都天马42.8%的股权，成都高新出资3.264亿元人民币，占成都天马27.2%的股权。

　　据悉，建设资金与三方投资金额之间的18亿差额，将由成都天马向银行申请贷款，成都工投和成都高新提供担保。

　　投建之后的6亿元流动现金也将由成都工投和成都高新提供担保，超过部分将由深天马为成都天马提供担保。另外，深天马承诺在5年之内，将受让成都工投和成都高新所持有的合资公司的全部股权。

　　深天马内部人士对《华夏时报》记者表示，深天马最终将4.5代线落户成都，主要是因为成都政府提供项目资金扶持，这对于资金需求量大的液晶面板制造企业来说无疑是最具吸引力的。

　　据记者了解，隶属成都国资委下属企业的“成都工投”和“成都高新”与京东方公司合资投建成都京东方广电科技有限公司同样也是投建4.5代液晶面板生产线。其中，京东方一期投入545.40万元，占公司18.18%股份，“成都工投”出资1500万，占公司股份50%，成都高新出资954.60元，占公司股份31.82%。

　　京东方面临挑战

　　随着深天马在成都投建第二条4.5代线，在产能规模上，深天马领先京东方。京东方公关总监张宇表示：“深天马成都4.5代线的投建还有一定时间，暂时对京东方不会造成影响，但是从长期来看，还是会有一定影响。”

　　但对于可能与京东方存在的竞争问题，深天马方面表示目前不方便发表看法。

　　据记者了解，上海天马4.5代线投产，该生产线首期设计产能为月加工730㎜×920㎜玻璃基板3万片，如果成都天马投建之后，京东方将面临严重挑战。

　　成都京东方4.5代线主要生产尺寸为730mmx920mm的玻璃基板，月产能规模为3万片，主要定位于14.1英寸以下TFT-LCD显示面板和模组。

　　张宇对《华夏时报》记者表示：“虽然两者的玻璃基板都是同样的尺寸，但是切割后的面板尺寸不一样。”

　　目前，成都京东方投建有一座4.5代a-siTFT-LCD生产主厂房、动力中心、废水处理站、化学品库以及生产配套所需要的办公区。

　　深天马现有的产能规模与京东方相当，因此，随着成都天马的投建，京东方在产能上将落后深天马。

　　不过，相对于深天马的规模优势，京东方在产业链完整性方面领先深天马。据记者了解，京东方除了4.5代线，还拥有一条5代生产线，在上游产业链领域内，京东方是目前国内拥有液晶面板核心技术的厂家。

　　张宇表示：“京东方在液晶面板上游配套产业方面具备优势，我们有彩膜，深天马没有。”

　　另外，京东方的液晶面板大客户销售情况领先于深天马。据记者从京东方了解到，京东方已签约的战略客户可消化其约30%的产能，同时京东方将大力拓展其他战略性客户，与国际品牌厂商建立良好的合作伙伴关系。

　　深天马和京东方竞逐4.5代线市场，主要是因为全球中小尺寸液晶面板市场竞争较弱。“因此国内中小尺寸液晶面板生产企业具有相对优势。”深天马方面表示。同时，中小尺寸液晶面板的全球需求量激增，市场空间巨大。据记者从京东方获得的资料显示，TFT—LCD产品2006年出货量超过10亿片，销售规模已达到185亿美元，预计2010年可销售18.5亿片，销售额达到240亿美元，2005年-2010年销售量平均复合增长率为21%。