乐凯与柯达4年婚姻终结

      跨国巨头柯达与中国本地企业乐凯之间的影像行业跨国联姻终于宣告终结：柯达以低价将其所持乐凯股权全部出售给一家名为广州诚信创业投资有限公司(以下简称“诚信创投”)的本地企业，彻底退出乐凯，从而为双方短短4年的“婚姻”画上了句号。

　　回顾双方4年的“婚姻”历程，虽然在联姻之初让世人充满期待，但胶片时代的迅速终结让柯达和乐凯都始料未及。而离开了柯达的乐凯，将独自面对新生活的艰辛。

　　柯达不再持有乐凯任何股份

　　11月12日晚，乐凯胶片股份有限公司发布一揽子股权转让协议公告。根据公告，2007年11月8日，乐凯控股股东中国乐凯胶片集团公司(以下简称“乐凯”)与柯达(中国)股份有限公司(以下简称“柯达中国”)签署股权转让协议，向柯达中国转让7%乐凯股份。

　　同时，柯达(中国)投资有限公司和柯达中国同意将其持有的合计乐凯6840万股(占总股本的20%)股份转让给诚信创投，并且该部分股份的股份性质发生变化，转让后为社会法人股，属非流通股。交易完成后，柯达将不再持有乐凯股份。

　　从11月8日柯达乐凯签署的新协议以及经修改的协议内容来看，双方的合作似乎并没停止。修改后的协议以及新协议包括双方的股份转让、知识产权许可、某些原材料供应以及某些设备维护等内容。

　　同时，双方共同发布的公告宣称：乐凯和柯达于2003年10月29日签署的一揽子合作合同的主体内容现已基本完成。其间，世界传统影像市场发生了巨大的变化，中国也不例外，而中国国有企业的股权分置改革也是大势所趋。基于市场格局的根本性变化和中国证券市场的发展，柯达和乐凯本着互惠互利的原则，经友好协商，共同决定重新评估现有合作方式，并对今后的关系达成了共识，以适应新形势下的影像市场和股改政策形势。对于双方合作的终结，乐凯与柯达也表达了不同看法。

　　中国乐凯胶片集团公司总经理兼乐凯胶片股份有限公司董事长张建恒说：“双方对过去4年的友好合作表示满意。双方仍将继续在某些特定领域保持一定程度上的合作关系。”

　　柯达全球副总裁、北亚区总裁兼主席叶莺则表示：“双方将继续履行对中国消费者所做出的推动摄影市场发展的承诺，实现长期双赢的目标。同时，双方仍然是市场上两家独立的公司，是竞合的关系。”

　　虽然4年的“婚姻”以分手告终，但乐凯与柯达的合作没有结束。柯达大中华区公共关系总监田耕接受记者采访时表示，双方将在知识产权许可、某些原材料供应以及某些设备维护等方面继续合作。包括：柯达公司允许乐凯在许可区域内继续使用用于生产卤化银彩色胶片和彩色相纸的技术，同时进一步允许乐凯利用许可技术生产柯达允许的产品，为此乐凯向柯达一次性支付900万美元作为许可费；作为柯达给乐凯的遗产——乳剂生产线，柯达公司在合同期内根据市场价格向乐凯提供一定数量的原材料，同时为生产线提供维护服务，使其达到合同规定的标准。

　　经不起市场考验的脆弱婚约

　　2003年10月，乐凯与柯达达成一项为期20年的合作协议，柯达将以总额约为1亿美元的现金和其他资产换取乐凯胶片20%的股份，同时承诺不吸纳市场流通股。而被认为是硕果仅存的感光行业民族品牌的乐凯，在此次合资协议中成功地坚持了“控股、保留品牌、拥有经营管理权”三项原则而保持了独立性，成为当时轰动一时的重大跨国“婚姻”。许多业内人士甚至乐观地预言，柯达加上乐凯，两者的市场份额合计超过国内胶卷份额的70%以上，中国胶片行业从原来的“柯达(黄)、富士(绿)、乐凯(红)”之争已经演变为两大阵营的互搏。

　　乐凯董事长杜昌焘在双方联姻时曾表示，乐凯将利用柯达的先进技术和管理经验迅速提升乐凯产品质量性价比和服务水平，并且加速乐凯产品系列化进程，实现规模效益。杜昌焘同时透露，下一阶段将寻求与柯达公司在数码领域达成全方位合作。

　　然而随着全球影像行业结构巨变，柯达自身不久就面临严峻的挑战。从2004年起，柯达在全球裁员逾2万人，重组费用投入超过30亿美元。柯达四大业务集团中，医疗影像集团被出售；消费数码影像集团全面收缩传统影像产品线、并将数码相机业务制造外包；胶卷及冲印系统集团因竞争收缩；只有商业图文影像集团的地位和业务得到提升。

　　传统胶片产业落寞，也使双方合作的动力大大减弱。在柯达中国以4500万美元获得13%乐凯股份后，剩下7%股份转让双方迟迟未能如约履行。不仅如此，中国上市公司开始全流通改革后，这桩未完成的交易更成为乐凯股改的障碍。

　　在经过4年全面的市场衡量后，柯达终于决定全面退出乐凯。尽管柯达付出的代价并不菲：此次柯达向诚信创投出售20%乐凯股份，作价仅为3700万美元，并且双方约定以人民币支付，约合2.81亿元人民币。当年柯达收购乐凯13%股权时，支付价格为4500万美元，按当时汇率折算人民币约合3.7亿元。如此柯达仅股权转让一项就亏损约1亿元现金。

　　分手后双方面临不同境遇

　　尽管分手对双方来说都是一种解脱，但未来的发展上双方将面临“冰火两重天”的境遇。

　　11月8日，柯达公司新任总裁兼首席运营官方熙接受本报记者采访时表示，历经4年的柯达数码转型及结构重组已进入最后的冲刺，年内即将完成。而柯达刚刚公布的第三季度财务报告显示，公司已实现扭亏为盈，净利润达3400万美元，尤其以前亏损的柯达消费数码影像集团运营利润为1000万美元。方熙认为，目前数码业务的增长已经抵消了传统业务的下降，柯达将会把未来所有的精力放在实现快速增长上。

　　而从乐凯公布的财务报告分析，6年里，乐凯盈利能力下降了近90%。2000年乐凯净利润为2.2亿元，2001年为1.4亿元，2003年进一步跌破1亿元，仅为8002万元。与柯达合资后，2004年乐凯净利润7803万元，2005年猛跌至2233万元，2006年维持在2757万元。从这些惨痛的数据可以看出乐凯的下降趋势并非是来自同业竞争，也并非是因为和柯达联营，而是行业性的全面萎缩。

　　另外，为了结束和柯达的关系，乐凯所要付出的代价更为惨痛。公告称乐凯胶片将以现金方式向柯达公司分三次在一年内支付900万美元许可费，以获得使用柯达公司的“许可专利”。为了保障能够把生产继续下去，乐凯与柯达公司在11月8日签署了《原材料供应与生产线维护协议》。该协议要求柯达公司在合同期内向乐凯提供一定数量的原材料；同时为生产线提供维护服务，使其达到合同规定的标准。

　　由这些附加协议来看，乐凯在和柯达长达4年的“婚姻”里并不能得到任何柯达在感光方面的核心技术，最终却沦为柯达的下游工厂。昨日，在获悉乐凯失去了柯达的支持，S乐凯(600135)重挫跌停，收于13.36元。

　　据悉，目前乐凯正集中建设“合肥乐凯工业园”一期项目，准备将其打造成中国平板显示器产业链配套所需要的中高档聚酯薄膜和薄膜深加工产品的生产基地。但是这一举动已经偏离乐凯原来的主营业务。而乐凯2007年中报也显示，今年上半年近八成的净利润来自出售旗下资产的收益，而彩色感光材料、照相化学产品以及其他营业收入的毛利率分别下降了1.43%、6.08%和16.07%。

　　分析人士指出，尽管传统影像行业萎缩严重，但是中国印刷业，以及办公行业对色粉、显影剂和成像鼓等感光材料的市场需求仍呈不断上升趋势，这或许是乐凯未来最后的出路。